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　　近日，该公司收到证监会对于本次境外上市的备案反馈观念，具体反馈如下：

　　一、请诠释：（1）海南德镁收购广州禾零股权对价、订价依据、所得税交纳情况，以及外商投资、税务等监管要害正当合规的论断性观念；（2）2025年4月股权转让所得税征税情况；（3）诞生两个职工激勉信赖的原因，以及有关外汇登记要害执行情况。

　　二、请诠释：（1）海南德镁医药科技、上海德镁馨医药内容业务揣摸情况，是否波及医好意思居品及有关业务；（2）海南德镁好意思慧科技、深圳德镁医疗科技、上海旭俐医疗器械揣摸畛域及内容业务揣摸情况，是否波及医好意思居品及有关业务，并诠释未认定为主要境内运营实体的原因。

　　三、请诠释刊行东说念主与康哲药业过甚子公司在研发、营销、财务、东说念主员、钞票等方面的寥寂脾气况。

　　德镁医药是一家专科聚焦皮肤健康的立异型医药企业，围绕皮肤处方药及皮肤学级护肤品的研、产、销一体化运营，长途于于提供从重视、诊疗到恒久照顾的皮肤健康概括治理决议。

　　本年4月22日，德镁医药递交港股上市请求，华泰外洋为独家保荐东说念主。公司将以先容式样于香港长入交往所有限公司主板上市，不刊行新股。

　　2025年4月，康哲药业（0867.HK）曾公告忽视分拆德镁医药有限公司并于香港长入交往所有限公司主板寥寂上市。忽视分拆瞻望将透过由公司以什物式样向鼓舞分拨其握有的所有德镁医药股份的式样实施。

　　2024年，德镁医药跳动简略收入来自于皮肤处方药。比年来，公司收入增长较快，但尚未完结盈利，2024年受毛利率着落、销售开支增多等影响亏空有所扩大。

　　营收增长背后的亏空隐忧

　　从功绩数据来看，2022年—2024年，德镁医药辞别完结收入3.84亿元、4.73亿元和6.18亿元，呈现出一定的增长态势。关连词，与之形成较着对比的是，其净利润亏空辞别为5517.1万元、470.3万元和1.06亿元。这种增收不增利的场地，无疑为其上市前程蒙上了一层暗影。营收的增长，主要收获于皮肤处方药及皮肤学级护肤品销售额的增多，以及同时多款居品的推出，如替瑞奇珠单抗打针液于2023年5月赢得国度药监局的上市批准，并于2024年1月新纳入国度医保目次，推动了收入的普及。但握续的亏空，使得投资者对其盈利神情的可握续性产生了严重质疑。在竞争浓烈的本钱阛阓中，一个恒久无法完结盈利的企业，很难赢得投资者的意思。

　　毛利率大幅波动的风险

　　2022-2024年，德镁医药的毛利率辞别为70.1%、76.9%及63.5%，2024年出现大幅着落。其中，皮肤处方药行动主要收入泉源，其毛利率从2023年的76.6%暴减至2024年的61.7%，对全体毛利率变成了极大的负担。毛利率的大幅波动，反馈出公司在成本戒指和居品订价方面濒临着浩大的挑战。一方面，原材料价钱的波动、出产工艺的蜕变以及阛阓竞争的加重，齐可能导致居品成本的飞腾，压缩利润空间；另一方面，医保控费、药品集采等计谋要素，也可能影响居品的订价，进而对毛利率产生负面影响。不相识的毛利率，增多了公司盈利预测的难度，也让投资者对其将来的盈利智商感到担忧。

　　客户与供应商的长入风险

　　德镁医药的客户主要包括中国境内医药居品的分销商，戒指2022年、2023年及2024年12月31日止年度，公司来自五大客户的总收入辞别为2.84亿、3.07亿、3.79亿，辞别占总收入的74.2%、64.9%、61.3%，客户长入度较高。过高的客户长入度，使得公司对大客户的依赖进渡过高，一朝大客户流失或减少订单，将对公司的营收变成首要冲击。此外，清楚期各期末，公司分销商数目辞别为257家、226家及211家，呈现逐年下滑的趋势。这可能默示着公司在阛阓拓展方面遭受了瓶颈，或者与分销商之间的配合出现了问题。

　　在供应商方面，公司供应商主要包括成药供应商、条约制造商（包括条约开采和制造组织）及居品所用些许原材料的供应商。清楚期各期，公司向五大供应商的采购额合共为0.58亿、0.81亿、1.73亿，辞别占总采购额的99.7%、80.9%及81.6%。供应商的高度长入，使得公司在原材料采购上穷乏议价智商，一朝供应商出现问题，如供应中断、质地问题等，将胜利影响公司的出产和销售。客户与供应商的长入风险，增多了公司揣摸的招架气性，对其上市后的相识发展组成了潜在威迫。

　　总司理黄安军年薪296万元，曾是公立病院医师

　　贵府披露，黄安军先生，48岁，德镁医药扩充董事兼首席扩充官。黄先生看重本集团的全体照料及运营。黄先生于2005年6月取得山东中医药大学临床医学硕士学位。于2005年7月加入CMS集团之前，黄先生曾在中国一家公立病院担任医师，领有临床警戒。加入CMS集团后，彼于CMS的子公司深圳市康哲药业有限公司（‘康哲深圳’）运转其事业生计。于2005年7月至2019年10月，他历任康哲深圳居品助理、扩展司理、居品司理、阛阓总监，他看重制定及实施阛阓策略，提高居品的品牌有名度及监督居品开采历程。于2019年10月，黄先生转任康哲深圳销售照料部总监，看重制定和实施销售策略。他担任该职位直至2021年1月，随后获委任为CMS皮肤业务线看重东说念主，指引本集团。黄先生为本公司各子公司，包括DermavonBVI、DermavonHongKong、上海德镁馨、海南德镁、DermavonMacao、DermavonHKM、深圳德镁、海南好意思慧、上海旭俐医疗器械有限公司及禾零医药的董事。

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